东吴证券股份有限公司周尔双,钱尧天近期对中国中车进行算计并发布了算计陈诉《2025半年度事迹预报点评：事迹高增，算计25H1归母净利润同比+60%-80%》，给以中国中车买入评级。

　　中国中车(601766)

投资重点

25H1事迹高增，归母净利润同比增长60%-80%

　　公司发布2025年半年度事迹预报，算计实现归母净利润67.22亿元-75.62亿元，同比增长60%-80%；实现扣非归母净利润62.16亿元-70.56亿元，同比增长85%-110%。单25Q2来看，算计公司实现归母净利润36.69亿元-38.93亿元，算计同比+15%-20%。2025H1公司归母净利润增长超预期，咱们判断主要系2024年末蚁集开释的动车组高等校正单与动车组采购订单错期蔓延委用。

铁路固定财富投资隆重增长，看好动车组配套需求开释

　　2024年来铁路固定财富投资复苏向好：2024年我国铁路固定财富投资完成额为8506亿元，同比+11.3%，2025年1-5月铁路固定财富投资完成额2421亿元，同比增长5.9%。后疫情时辰铁路固定财富投资冉冉复苏。算计后续，我国高速铁路年计算里程透露在2500km独揽，而动车组采购是把柄高铁运营里程建立的，咱们判断动车组招标需求有望不绝。

动车组招标与高等修需求共振，公司铁路装备业务乘势而上

　　(1)动车组招标回暖：2024年度国铁集团共公开招标350km/h动车组245组，同比+49%。2025年国铁集团初次动车组招标共采购68组动车，以动车组单价1.7亿元计较，招标金额约115亿元。2025年第一次招标固然比拟2024年动车组第一次招标量有所减少，但咱们觉得在十四五计算携带下，2025年全年动车组招标有望不才半年发力。

　　(2)动车组高等修招标高增：2024年动车组高等修两次招标共触及三/四/五级修56/269/509组，同比离别-19%/+138%/+371%。2024年公司动车组高等修新缔结单453.6亿元，实现高增。2015-2016年投运的CRH380系列正密集步入五级修周期，高等修招标量有望握续终了。

　　盈利预测与投资评级：咱们保管公司2025-2027年归母净利润预测为138.08/148.80/160.34亿元，现时股价对应动态PE离别为15/14/13倍，议论到铁路固定财富投资复苏向好，公司行为国内独一动车组整车分娩商将同步受益，保管公司“买入”评级。

　　风险教导：铁路固定财富投资不足预期，动车组招标不足预期，宏不雅经济风险。

　　证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，东北证券刘俊奇算计员团队对该股算计较为真切，近三年预测准确度均值为72.58%，其预测2025年度包摄净利润为盈利148.74亿，把柄现价换算的预测PE为13.87。

最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；昔时90天内机构策动均价为8.45。