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　　7月9日，蓝想科技在港股市集持重挂牌走动，首日股价推崇颇为亮眼，截止发稿涨4.18%。

　　蓝想科技是次IPO招股引入10名基石投资者，合共认购约1.91亿好意思元（约14.99亿港元）的发售股份，基石投资者包括小米集团（01810.HK）旗下GreenBetter认购1000万好意思元，世运电路（603920.SH）旗来世运澄清板认购1000万好意思元，UBSAM认购5000万好意思元，Oaktree认购2500万好意思元，LMR认购3000万好意思元，金涌投资（01328.HK）旗下Redwood认购600万好意思元，QRT认购2000万好意思元、GBA基金通过PolyPlatinum认购1500万好意思元，暗昧老本通过Infini认购1500好意思元、VeritionFund认购1000万好意思元等。

　　在当下复杂多变的生意环境中，蓝想科技虽在港股上市首日有一定涨幅，可其前行之路布满遏制，诸多挑战横亘目前。

　　消耗电子边界竞争热烈

　　消耗电子市集本就处于热烈的竞争态势，周期性波动显着。在智高手机这一中枢边界，宽广品牌为争夺市集份额输攻墨守，对上游零部件供应商的条目愈发严苛。蓝想科技虽凭借始终积蓄的本事和客户资源，在玻璃盖板等产物上占据一定上风，但竞争敌手也在辛勤追逐。像伯恩光学，其在世界玻璃盖板市集与蓝想科技市占率额外，二者在苹果等大客户订单上竞争热烈。况兼，跟着消耗电子本事不断迭代，新的材料和工艺层见叠出，若蓝想科技不成执续快速地将新本事运用到产物中，就极易被竞争敌手霸占先机。以折叠屏手机的关节材料超薄柔性玻璃（UTG）为例，若蓝想科技无法看护本身在UTG量产工艺上的良率上风（面前其良率为95%，行业平均85%-90%），一朝竞争敌手打破本事瓶颈，收场更高良率和更低成本，蓝想科技在折叠屏手机联系业务的市集份额将岌岌可危。

　　智能汽车边界本事迭代快

　　在智能汽车边界，蓝想科技虽已赢得一定得益，为特斯拉、比亚迪等30余家车企提供产物，但这一市集通常竞争热烈且本事迭代赶快。新动力汽车行业发展迅猛，对汽车电子成立的智能化、集成化条目日益训诫。从智能座舱到自动驾驶扶助系统，新本事不断表示。蓝想科技需要执续参增加数资金用于研发，以跟上汽车行业快速发展的步调。比如，跟着智能座舱交互本事从传统触摸向手势识别、语音识别等多模态交互发展，蓝想科技需不断优化本身产物的交互功能，不然难以欣慰车企对智能座舱升级的需求，从而失去在该边界的竞争上风。

　　单一客户依赖风险大

　　蓝想科技对苹果的依赖进度始终较高。2024年，苹果仍为蓝想科技孝敬了近半数营收，达345.66亿元，营收占比49.95%。过度依赖单一客户，使得蓝想科技濒临诸多风险。苹果行为世界顶尖的消耗电子公司，对供应商的条目极为严苛。为了与苹果保执始终相助，蓝想科技必须在良品率和成本适度上具备上风，这就迫使公司执续参增加数资金用于研发，以欣慰苹果不断升级的产物需求。2024年其研发用度已增长至27.85亿元。同期，为了紧跟苹果的节拍，蓝想科技在固定财富方面的参加也十分巨大。数据炫耀，近些年其老本开支从容飙升，2025年第一季度投资行动产生的现款流量净额为-31.25亿元。截止2024年，蓝想科技的固定财富范畴达到了363.8亿元，占公司总财富的比例约为44.9%。精深的固定财富不仅带来高额的折旧用度，还使得公司在面对苹果订单波动时极为被迫。一朝苹果减少订单不详将蓝想科技踢出供应链，公司的盈利才气将际遇重创。

　　世界经济不细目性影响大

　　蓝想科技在世界范围内积极布局，在国表里设有九个分娩和研发基地，包括位于东南亚的国外分娩基地，并在中国香港、好意思国、日本及韩国等地设有国外服务处。然则，面前世界经济不细目性权贵增加，汇率波动、地缘政事风险等身分给公司带来诸多不利影响。汇率波动方面，若东说念主民币增值，以好意思元计价的产物出口价钱竞争力会下落，进而影响公司在国际市集的份额；若东说念主民币贬值，公司从国外采购原材料的成本则会高潮，压缩利润空间。在地缘政事风险上，贸易保护认识昂首，部分国度可能竖立贸易壁垒，遮拦蓝想科技产物的出口。举例，特朗普此前向苹果施压，条目其将产业链搬到好意思国，这可能导致蓝想科技的客户转变供应链模式，对公司业务产生首要冲击。

　　智能汽车业务毛利率下滑

　　蓝想科技积极拓展智能汽车业务，2024年该业务收入占比训诫至20%以上。但受地域市集产能障翳有限以及下流车企价钱战等身分影响，其在智能汽车与座舱类业务的毛利率较低且呈下滑趋势，从2023年的15.46%降至2024年的10.17%。为改善这一现象，公司不断参加资金用于扩建和本事升级，如2025年3月在长沙园区运行多个投资款式，包括车载玻璃及大尺寸功能面板款式等，这进一步加大了公司的资金压力。

　　从总体毛利率来看，蓝想科技2024年的毛利率为15.89%，创出2015年上市以来的新低。

　　东说念主形机器东说念主业务挑战多

　　在东说念主形机器东说念主业务上，蓝想科技虽已赢得一定进展，如自主研发的六维力矩传感器、行星滚柱丝杠等中枢零部件进入量产阶段，并与智元机器东说念主等相助。但该业务仍濒临诸多挑战。本事层面，东说念主形机器东说念主产业的中枢本事如东说念主工智能算法、高精度传感器本事等发展尚未老练，蓝想科技与国际顶尖水平比拟，在东说念主工智能算法方面存在差距。特斯拉等头部企业凭借在自动驾驶等边界积蓄的数据和算法上风，在机器东说念主环境感知、方案筹画的准确性和实时性上更胜一筹。市集层面，当今东说念主形机器东说念主市集处于发展初期，范畴有限，从工业场景向家庭服务、医诊治老等场景延迟进程中，濒临需求定制化进度高、安全性和可靠性条目极高的问题，蓝想科技在产物适配度和市集实行才气上有待历练。况兼，在与头部东说念主形机器东说念主公司相助中，蓝想科技的谈话权以及订单褂讪性存在不细目性。

　　声明：本文由AI大模子生成。市集有风险，投资需严慎

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